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上市公司直投芯片產業降溫 借道并購基金漸成主流

來源:中國證券報  發布時間:2022-6-23 9:39

  日前,高新發展謀求跨界布局功率半導體領域引發市場關注。中國證券報記者注意到,近年不少A股傳統公司嘗試跨界芯片業,但今年以來熱度有所下降。在上市公司直接投資芯片產業降溫的同時,借道并購基金進行投資逐漸成為主流。

  業內人士表示,并購是國內半導體上市公司做大做強的重要路徑之一,但需注意甄別資產質量,不應為了并購而并購。

  跨界收購熱度下降

  近年來,隨著市場對半導體行業的關注度大幅提升,上市公司掀起跨界芯片業熱潮,很多傳統上市公司躍躍欲試。

  高新發展是最新一家擬跨界公司。高新發展6月19日晚公告稱,公司及全資子公司倍特開發擬以現金2.82億元購買森未科技股權及其上層股東權益;交易完成后,公司以直接和間接方式控制森未科技69.40%的股權。同時,公司擬以現金195.97萬元購買芯未半導體98%的股權。

  上述交易完成后,高新發展將具備功率半導體IGBT的研發及設計能力,主營業務將會增加功率半導體設計與銷售等業務。高新發展當前主營業務為建筑施工和智慧城市建設、運營及相關服務。

  除了高新發展,國內連接器頭部企業電連技術近日公告稱,計劃對全球橋接芯片領軍企業FTDI的控股權實施收購。

  中國證券報記者注意到,今年以來,上市公司跨界芯片業的交易數量和交易金額均較往年有所減少。一位接近國家大基金的人士此前對記者表示:“如果之前未涉足半導體領域,沒有相關技術和人員儲備,現在要往這個方向轉型談何容易。因為半導體業務對專業性要求非常高,沒搞過產線運營,很多基本上都做不成!

  投資產業基金興起

  在跨界投資降溫的同時,上市公司通過投資產業基金進一步布局半導體產業的熱度仍在持續。

  圣邦股份6月17日公告稱,公司擬以自有資金3000萬元參與認購上海勵新投資管理中心(有限合伙)份額。今年早些時候,圣邦股份以自有資金3000萬元參與認購了蘇州耀途股權投資合伙企業(有限合伙)份額。圣邦股份是一家芯片設計公司,主營業務為模擬芯片的研發與銷售。

  思瑞浦5月20日公告稱,公司擬以自有資金出資3000萬元認購鯤鵬基金3.16%的基金份額。鯤鵬基金主要圍繞集成電路設計、設備、材料及新工藝技術等創新應用領域的半導體企業進行投資。

  今年以來,江豐電子、韋爾股份、聞泰科技、至純科技、晶瑞電材、漢威科技等多家上市公司在這方面也有動作。

  在某知名集成電路投資機構擔任總裁的李明(化名)告訴記者,國內可并購的半導體項目有所減少。一般并購會找相對成熟的資產,但國內集成電路產業發展較晚,成熟且有利潤的半導體公司不多。同時隨著注冊制改革的穩步推進,半導體公司更愿意獨立上市。如果收購半導體初創企業,它們往往處于虧損狀態,上市公司不僅要考慮并表問題,還要直面監管審查。

  而產業基金可以廣泛撒網,降低投資風險!巴顿Y產業基金不用并表。基金可以多投早期項目,經過3-5年的孵化,上市公司有機會提前鎖定優質項目。通過當有限合伙人,可以加深上市公司對半導體行業的理解。”李明說。

  海外并購機會減少

  “國外有很多發展成熟且有利潤的半導體資產,但海外收購機會大幅減少!崩蠲鞅硎,近年來,受多方面因素影響,國內企業收購海外半導體項目難度加大。

  在芯謀研究董事長顧文軍看來,并購是國際半導體龍頭廠商成長過程中的重要一環,通過并購可以壯大其自身實力,或者可以向新領域進行拓展,擴大影響力。

  李明對此表示認同,“通過收購可以很容易形成市場地位。另外,半導體是典型的周期性行業,遇到下行周期,小公司會很艱難,集成一艘‘大航母’的話,抗周期的能力自然大幅增強!

  顧文軍表示,國內半導體龍頭企業可以復制海外并購經驗,但在這個過程中,國內半導體企業顯然要面臨更大的挑戰,同時要注意標的公司的質量。(吳科任)

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