跨境通定增方案獲批，跨境進口業務有望加速。根據公司2016年7月調整后的定增方案，擬募集資金不超過20.78億元，其中15.78億元用于公司跨境進口電商平臺建設，3億元用于跨境電商倉儲及配套運輸建設，剩下2億元用于償還銀行貸款。

跨境出口電商B2C行業龍頭。公司2014年收購環球易購以來，主業由褲裝批發零售轉型至跨境電商，業績實現爆發式增長，2015年度公司實現營業收入39.61億元，同比增長370.51%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長403.39%。2016年1季度實現營業收入17.58，歸母凈利潤0.88億元。因為流量結構優勢，公司具有較強的費用控制力。考慮到跨境電商行業處于高速增長、行業的集中度仍較低的發展階段，我們認為公司的跨境出口市場份額有望進一步擴大。

發力跨境進口電商，打造跨境電商綜合生態圈。公司2015年通過投資跨境易、易極云商布局了跨境進口電商產業鏈，掌握了國際物流、倉儲、清關、配送、IT系統等多種資源，并通過五洲會平臺上線正式開始跨境進口電商的運營。在跨境進口電商政策收緊的大背景下，跨境進口電商平臺的競爭將會向產品與服務的本質回歸。物流倉儲建設，供應鏈管理水平以及線下體驗、售后渠道這些“重”資產將成為助力企業在行業競爭中脫穎而出的關鍵。

跨境綜合電商核心標的。公司出口電商業務增長強勁，定增獲批為跨境進口電商平臺、倉儲、物流供應鏈等方面注入動力，將提供新的業績增長點。預計2016-2018年公司將實現歸屬母公司凈利潤3.62億、5.44億、7.21億元，對應EPS為0.28/0.42/0.56元。對應PE分別為59、39、30倍，給予“增持”評級。