今天國際(30.400, 0.41, 1.37%)是智能物流系統(tǒng)綜合解決方案提供商:公司基于規(guī)劃集成和軟件開發(fā)優(yōu)勢,為客戶提供一體化的倉儲、配送智能物流系統(tǒng)及服務(wù), 使客戶實現(xiàn)物料出入庫、存儲、搬運輸送、分揀與揀選、配送等物流活動的自動化、信息化和智能化,提升客戶的物流管理水平,提高經(jīng)營效率。

智能物流市場空間千億,市場集中度提供空間巨大:隨著國內(nèi)自動化信息技術(shù)水平的不斷提升,推動了國內(nèi)智能物流系統(tǒng)行業(yè)的快速發(fā)展。根據(jù)中國物流技術(shù)協(xié)會的數(shù)據(jù),智能物流系統(tǒng)市場規(guī)模從2001 年的不足20 億元,迅速增長至2013 年的360 億元,預(yù)計至2018 年,國內(nèi)的智能物流系統(tǒng)市場規(guī)模將超過1,000 億元,未來行業(yè)年均增長速度將達到25.5%。目前我國智能物流系統(tǒng)行業(yè)呈現(xiàn)出充分競爭的態(tài)勢, 產(chǎn)品標準化程度低,行業(yè)格局高度分散。我們認為未來行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)有望憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢不斷提升產(chǎn)品標準化水平,實現(xiàn)在多個行業(yè)的快速復(fù)制和擴張,行業(yè)集中度有望得到大幅提升,行業(yè)龍頭有望獲得廣闊的成長空間。

雙向拓展打開發(fā)展空間:1、橫向:過去公司煙草行業(yè)客戶占據(jù)主導, 未來公司將通過內(nèi)生或外延手段著力拓展更多下游行業(yè),客戶基數(shù)有望得到大幅提升;2、縱向:智能制造與智能物流整合是智慧工廠發(fā)展的必然趨勢,目前公司積極向智能制造業(yè)務(wù)延伸(成立今天國際機器人(21.730, 0.00, 0.00%)子公司),提供智能制造+智能物流的智慧工廠一體化解決方案。

盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.70/1.02/1.34元,當前股價對應(yīng)2018年P(guān)E僅為29倍,看好中國智能物流行業(yè)的成長空間以及公司雙向拓展業(yè)務(wù)的成長潛力,首次覆蓋給與“買入”的投資評級。

風險提示:煙草、新能源鋰電行業(yè)訂單持續(xù)性低于預(yù)期;跨行業(yè)拓展低于預(yù)期;智能制造業(yè)務(wù)推進低于預(yù)期。