據煤炭江湖數據統(tǒng)計，截止2018年6月21日，江內港口庫存量1336萬噸，較上期(1325萬噸)上升11萬噸，連續(xù)十四周處于1000萬噸以上水平，同時也是連續(xù)第十二周上漲，再創(chuàng)有江內庫存數據統(tǒng)計以來的新高。

江內港口庫存高企以及持續(xù)上漲也成為了市場擔憂的“風險點”，對此，我們具體分析下江內港口庫存為什么連續(xù)上漲以及是否會成為旺季煤價的“風險點”。

分析：

我們認為江內港口庫存偏高、持續(xù)攀升的主要原因為：

1.新增3個港口，統(tǒng)計口徑略有調整。從絕對值對比來看，目前江內港口庫存合計為1336萬噸，相較去年同期增長338萬噸，剔除3個新增港口同一口徑對比來看，目前江內港口相較去年同期增長239萬噸，相較去年7月高點多134萬噸。因此，目前江內港口庫存雖然處于偏高水平，但并沒有特別異常，仍在可接受范圍內。

2.我們認為江內港口庫存也持續(xù)攀升主要原因為：旺季到來前，下游提前補庫和貿易商看好旺季煤價，囤貨待漲所致。

3. 根據去年經驗，一旦日耗起來，江內港口庫存消化會是一個較快的過程。具體來看，如果日耗連續(xù)保持在70萬噸以上水平，江內港口庫存有望實現回落。

4. 隨著煤炭去產能的持續(xù)推進，鄂湘贛等地煤炭供需缺口擴大，“海進江”運輸方式是其重要煤炭調入方式之一，船舶大型化及長江黃金水道能力的大幅提升，使得“海進江”價格優(yōu)勢和運輸組織優(yōu)勢不斷顯現。未來 “海進江”煤炭運輸方式地位或不斷凸顯，江內港口庫存量標準將相應提升。

綜上所述：我們認為目前江內港口煤炭庫存對旺季動力煤價“威脅”較小。