倉儲是貨物流通中空間和時間存在差異的產物,涉及到供應鏈各個環節,決定企業的商業模式和管理目標,所以倉儲的設計在供應鏈中位于核心地位。我國倉儲業是物流業的重要組成部分,格局是以國有企業為主導,民營與外資共同競爭。但是我國倉儲物流行業與發達國家相比還不成熟:1)行業內傳統大型倉儲企業盈利差;2)高標準物流設施稀缺;3)再加上倉儲工業用地的資源減少、倉儲成本增加等因素,我國傳統倉儲企業面臨發展困境。 
         
        消費市場特別是電商拉動現代物流倉儲的需求 
         
        消費品市場不僅倒逼制造業的流通速度加快,而且對倉儲需求也逐漸變得專業化和多樣化。電商的到來改變了人們的消費習慣,而消費習慣的改變波及到了上游物流模式,新的物流模式突出了倉儲的重要性。在電商不斷發展的過程中,電商倉儲的形態和管理模式也逐漸發生改變,而以京東為例所選用的區域倉模式可以滿足消費者對時效性的需求。現代物流地產所建設的高標準現代化倉庫正好可以滿足電商需求,目前電商已經成為物流地產的主要客戶。代表企業普洛斯的電商倉儲面積CAGR可達到90%以上。 
         
        倉儲管理,成為快遞企業加強與電商合作的必然橋梁 
         
        電商戰爭進入白熱化后期,物流服務成為電商的競爭核心,而倉儲作為物流流程前端,是所有電商升級物流服務的痛點。一方面作為大型電商的代表,阿里和京東紛紛開始建立自己的倉儲物流,建立倉配網絡布局。另一方面作為服務電商的快遞企業也開始進入倉儲領域,推出“倉配一體化”等新產品。如今,快遞龍頭企業如圓通、申通等快遞企業都展開了“倉配一體化”的服務,在原有運輸能力之上建立倉儲管理能力,以此來加強與電商合作。 
         
        投資建議:未來發展空間廣大,建議關注相關快遞、倉儲企業 
         
        我們保守估計,到2020年,倉配一體化業務的快遞量將占到總業務量的50%,那么倉配一體化市場規模將達到2250億元;其中倉儲收入為750億元。如果電商需求超出預期,倉配一體化業務量達到70%,那么到2020年倉配一體化市場規模將達到3150億元,其中倉儲收入1050億元。基于電商對倉儲的需求,我們認為未來快遞發展倉配一體化的空間廣且對快遞企業有較大彈性,對倉儲公司和設備公司有較大的需求,建議重點關注艾迪西、大楊創世、中儲股份和音飛儲存等相關標的。